物流行業(yè)問題

發(fā)布日期：2013-01-22 11:07:38

目前物流上市公司所面臨的發(fā)展或成長困局主要是受到來自外資物流企業(yè)和現(xiàn)有的大量行業(yè)內(nèi)大集團的專屬物流公司雙重夾擊。在技術(shù)優(yōu)勢，規(guī)模優(yōu)勢，客戶優(yōu)勢均無的情況下，剩下的市場化物流企業(yè)生存壞境目前處于一個我們認(rèn)為相對尷尬的境地。一方面，中央政府出手相助，宏觀政策面的支持力度到位，各省級政府亦紛紛響應(yīng)，大力跟進。而另一方面，政策開道所帶來的行業(yè)紅利似乎沒有在廣大的市場化物流企業(yè)身上得到多少體現(xiàn)，至少，從目前物流上市公司的盈利成長情況來看，我們并沒有看到政策紅利帶給了物流企業(yè)實質(zhì)性的“紅利”。我們認(rèn)為這一趨勢將在明年延續(xù)。

從行業(yè)整體角度而言，大部分物流公司目前處于只增產(chǎn)（營業(yè)收入）不增收（歸屬上市母公司凈利潤）的尷尬境地，這一趨勢在明年將延續(xù)，物流行業(yè)真正的大繁榮時期尚未到來。但倉儲類物流公司將依然享受其物流節(jié)點功能這一優(yōu)勢所帶來的壟斷紅利而獲得與營業(yè)收入增長相匹配的業(yè)績增長。而從估值上來看，倉儲公司在一方面享受政策利好的同時，一方面能將政策優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為所匹配的業(yè)績的能力，將在長期使倉儲類公司的估值水平更加趨近于輕資產(chǎn)型的物流公司。（目前倉儲類物流公司的估值水平長期低于輕資產(chǎn)型物流公司10倍左右）尤其是在增值稅改革終將實現(xiàn)的大背景下，倉儲類重資產(chǎn)物流公司所能獲得的增值稅抵扣和減免，將是公司更新設(shè)備，提升服務(wù)能力的最有力競爭手段。輕資產(chǎn)類物流公司在這一比較中，也處于下風(fēng)。

上一篇：中海答卷

下一篇：找錯物流 30萬名酒不翼而飛

<- 返回列表